La Rendibilitat dels Intangiles. De Pol Santandreu per l'Econòmic ElPuntAvui

 En els darrers anys, el valor dels intangibles, almenys pel que fa referència  a la percepció que els inversionistes en tenen d’aquest, ha pujat de manera exponencial. Així, en els darrers 25 anys, el valor dels intangibles de les empreses de l’estat espanyol s’ha multiplicat per 10, segons un informe de Brand Finance, arribant a representar un 38% del valor dels seus actius.  

El valor dels intangibles de les empreses a nivell global, ha passat de significar un 20% a mitjans dels anys 70 del segle passat a més d’un 80% en l’actualitat.

 

Empreses com Microsoft o Apple, presenten valors dels seus actius intangibles sobre els 1,9 bilions de dòlars (trilions americans).    

 

Aquest valor, es pot calcular, d’entre d’altres metodologies, com la diferència entre el valor de capitalització d’una companyia i el seu valor comptable. En definitiva aquest càlcul ve a identificar que el que els inversors paguen sobre el valor en llibres d’una empresa, obeeix a aquests valors que permetran, junt a aquelles inversions tangibles, crear valor futur. Aquest valor és el valor dels intangibles, que poden ser marques,  patents, contractes, la cartera de clients o el capital intel·lectual, entre d’altres. 

.

¿Es interesante Carrefour para Amazon? Article de Pol Santandreu publicat a America-Retail

El sector del retail de alimentación hace semanas que está revuelto con los rumores de la posible compra de Carrefour, la conocida multinacional francesa de distribución, por parte del rey de la venta retail online: Amazon (con permiso de Alibaba).

La apuesta de Amazon por una estrategia omnicanal -presencia en todos los canales de distribución online y offline con un mismo modelo de negocio- ya hace tiempo que se está urdiendo. Así lo demuestra el anuncio de la compra, el mes de junio pasado, de la cadena de supermercados de alimentos orgánicos y ecológicos Whole Foods, con 460 establecimientos, principalmente en Estados Unidos, aunque también con presencia en el Reino Unido, por parte de Amazon.

La compra de Whole Foods supuso a Amazon un desembolso de 13.700 millones de dólares, lo que suponía la mitad de la liquidez de la que disponía la empresa a final del ejercicio pasado.

El objetivo es integrar el servicio de venta online con servicio a domicilio característico de Amazon, con la presencia física de productos en los establecimientos físicos, que le permitirán complementar su oferta de valor, ya sea a partir de distribuir los productos que actualmente vende a través de e-commerce en tiendas físicas, como vender alimentos en la red, aprovechando los 300 millones de cuentas de que dispone Amazon.

.

Premi ACCID a la millor Tesi Doctoral per Pol Santandreu

El passat 8 de juny, en l'acte d'inauguració del VII Congrés de l'Associació Catalana de Comptabilitat i Direcció (ACCID) en Pol Santandreu va rebre el Premi a la Millor Tesi Doctoral, amb la presència del President de la Generalitat de Catalunya, Carles Puigdemont. El premi ha estat concedit pel jurat per la tesi "Metodologies de Valoració d'Empreses Hoteleres. Contemplant la Creació de Valor",  que analitza les relacions que hi ha entre la valoració de les cadenes hoteleres més importants del mon i diferents variables com són el RevPAR, EBITDA, Vendes, número d'establiments o Inversió, entre d'altres.

.

Disponible la Tesi Doctoral "Metodologies de Valoració d'Empreses del Sector Hoteler: Contemplant la Creació de Valor" d'en Pol Santandreu

Ja podeu consultar la Tesi Doctoral d'en Pol Santandreu titulada "Metodologies de Valoració d'Empreses del Sector Hoteler: Contemplant la Creació de Valor", que ja està penjada al web http://www.tdx.cat , base de dades on hi ha gairebé 25.000 tesis doctorals que es poden descarregar.
Us en deixem l'enllaç directe per si és del vostre interès.
http://www.tdx.cat/bitstream/handle/10803/387419/PSG_TESI.pdf?sequence=1 .

Presentació de Pol Santandreu a la VII Jornades de Valoració de l'AECA

Els passat 9 y 10 de juny es van cel·lebrar a Vigo les VII Jornades de Valoració organitzades per la Càtedra AECA ABANCA d'Economia, Finances i Administració d'Empreses. Durant un parell de dies es van poder escoltar nombroses xerrades, entre les quals hi va haver la d'en Pol Santandreu, titulada "AMV de Valoración de Hoteles. Variables relevantes en la Creación de Valor", de la qual us adjuntem un enllaç al paper de referència.

Paper AVM for hotels https://drive.google.com/file/d/0B4dT9OF4WEYLLW43SVd0eWlVVzA/view?usp=sharing .

Pol Santandreu presenta a les VII Jornades AECA de Valoració.

Els propers dies 9 i 10 de juny, el Pol Santandreu presentarà un treball d'investigació dins la prestigiosa VII Jornada de l'AECA sobre Valoració, Finançament i Gestió de Riscos, que es celebrarà a la ciutat de Vigo.
La AECA (Asociación Española de Contabilidad y Administración) té com a missió desenvolupar el coneixement científic en l'ambit de l'administració i el management.
En aquesta ocasió, el treball del Pol escollit per presentar a la jornada es titula "Modelo Automático de Valoración de Hoteles. Variables Relevantes Generadoras de Valor" i examina quines són les variables correlacionades amb el valor percebut pels accionistes. Així mateix fa una proposta d'una fórmula sencilla per fer una aproximació al valor, per  utilitzar-lo com a complement a d'altres metodologies.
En aquest bloc properament hi trobareu el document publicat.
http://aeca.es/wp-content/uploads/2014/05/AVANCE-VII-Jornadas-AECA-sobre-Financiación-2.pdf .

12 de maig Presentació del Llibre Valoració d'Empreses Cotitzades de Pol Santandreu

Valoració d’Empreses Cotitzades Ponent/s: Montserrat Casanovas, catedràtica d’economia i comptabilitat financera de la Universitat de Barcelona i presidenta de la Comissió de Valoració d’Empreses ACCID, Pol Santandreu, consultor a Santandreu Consultors i Carlos Puig de Travy, president del REA+REGA corporació d’auditors del CGE i membre de la Comissió de Comptabilitat (Comissió conjunta CEC-ACCID) Hora: 12 de Maig  19:00 Hores Lloc: Col•legi d’Economistes de Catalunya, Plaça Gal•la Placídia 32, Barcelona Més informació: Acte organitzat per la Comissió de Valoració d’Empreses ACCID i la Comissió de Comptabilitat (Comissió conjunta CEC-ACCID).   Tots els col·legiats i socis de l’ACCID que assisteixin a la conferència podran adquirir un exemplar del llibre “Manual de análisis de empresas cotizadas” al preu especial de 23€ (pvp: 25€)

.

Manual de Análisis de Empresas Cotizadas. Nou llibre de Pol Santandreu

Nova publicación de la qual n'és coautor en Pol Santandreu. 

Publicada per l'ACCID (Associació Catalana de Comptabilitat i Direcció) i el Consejo General de Economistas, aquesta obra constitueix un instrument de gran utilitat per augmentar el coneixement i facilitar l'actuació eficaç dels professionals en aquesta matèria.

L'anàlisi de l'estat de les empreses, els seus comptes, ràtios, auditories i l'entorn en el qual actuen és una activitat desenvolupada de forma majoritària pels economistes.

D'altra banda, en aquest manual s'empren diferents eines d'anàlisis en funció de la conjuntura econòmica, el sector d'activitat, els comptes anuals…, la qual cosa permet tenir una visió global per poder dur a terme la valoració d'una empresa o de qualsevol projecte d'inversió. 

Això fa que aquesta obra tingui un marcat caràcter didàctic, podent ser utilitzat tant per professionals en exercici com per estudiants de l'àmbit financer. A més, els casos pràctics que s'inclouen resulten de gran ajuda a l'hora d'encarar una anàlisi completa de l'entitat objecte d'estudi, i, d'altra banda, la bibliografia ressenyada permet ampliar els coneixements a les diferents àrees.

.

El proper divendres 30 de maig, el Pol Santandreu presentarà un treball en la III Jornada de l'ACCID (Associació Catalana de Comptabilitat i Direcció) que enguany es cel·lebra a la Universitat de Girona. 

El treball el presentarà a la sessió de Valoració d'Empreses i és una aproximació a la cerca d'un Model Automàtic (AVM) de Valoració per les cadenes hoteleres. Els treballs presentats seran considerats per publicar-los a les prestigioses revistes Intangible Capital i Revista de Comptabilitat i Direcció, ambdues indexades. 

Properament penjarem al bloc la presentació i el document.

http://www.accid.org/jornada/CATALA/programa.html

.

WhatsApp: Massa car? de Pol Santandreu a Expansión el 25-2

Des de l’anunci dimarts passat de la compra de l’empresa WhatsApp per part de Facebook per un import de 16.000 milions de dolars –pagaments a directius apart-,  han estat moltes les opinions de tertulians, experts i no experts, que s’han deixat sentir en els mitjans de comunicació.

La majoria de comentaris van en la línia que el pagament efectuat és molt elevat i que la valoració feta de la companyia adquirida és desmesurada. Un parell d’opinions anaven en la línia que no obeeix a un valor d’avui, sino basat en possibilitats futures, com si es tractés d’una pràctica especulativa valorar empreses en funció de les possibilitats de generació de valor futur –quan això és el més habitual i el més lògic en la majoria dels casos-.

Sense que les meves opinions tinguin més validesa que les altres, a continuació comento alguns aspectes de l’operació que s’haurien de tenir en compte alhora d’avaluar l’operació:

.

Pol Santandreu participa XVII Congrés AECA

Els propers 25, 26 i 27 de setembre el Pol Santandreu presenta un treball d'investigació XVII Congrés AECA, el més prestigiós de finances que es fa a l'estat espanyol. El treball consisteix en cercar les variables rellevants que els inversors utilitzen alhora de prendre les seves deciisons d'inversió, i forma part d'un treball més ambiciós, que té com objectiu l'elaboració d'un model AVM Automatic Value Model) de valoració. Properament penjarem al bloc el document.

.

Els emprenedors i les rondes de finançament. Pol Santandreu a ElPunt-Avui el 6-7

Els emprenedors i les rondes de finançament

06/07/13 02:00 - SANTANDREU CONSULTORS - POL SANTANDREU

Foto: PEP DUIXANS.

1

Els emprenedors i els organitzadors haurien de tenir una visió de l'inversionista com si aquest fos el primer client, al qual hem de convèncer
a l'inici del procés

D'uns anys ençà, exportant la idea de la mítica Silicon Valley dels Estats Units d'Amèrica, es realitzen nombrosos fòrums d'inversió a Catalunya. Acc10 ha celebrat enguany la seva tretzena edició, ESADE el seu vint-i-tresè, Keiretsu n'organitza amb diferents institucions com EADA o el Tecnocampus de Mataró, entre molt d'altres.

Aquestes trobades tenen com a objectiu aconseguir inversionistes que aportin finançament en forma de capital als projectes que s'hi presenten. Aquests, s'exposen en auditoris per part dels emprenedors, que disposen d'un temps concret –que acostuma a ser reduït- per convèncer els assistents i aconseguir d'aquesta manera els fons sol·licitats.

Els possibles inversionistes que assisteixen a aquests fòrums acostumen a ser particulars; persones que disposen de diners i de coneixements empresarials, però que no representen grans grups inversors, fons o entitats financeres.

Al llarg de la darrera dècada he tingut oportunitat d'assistir a multitud d'aquests esdeveniments i he pogut observar alguns fets que es van repetint i que m'agradaria comentar:

Pel que fa als emprenedors que presenten els projectes, acostumen a transmetre les idees i el model de negoci amb gran passió i optimisme, i això és molt positiu. Al cap i a la fi es tracta d'engrescar el possible inversor.

.

Participació d'en Pol Santandreu al XVII Congrés AECA

Acceptada la comunicació d’en Pol Santandreu al proper XVII Congrés AECA.

El Comité Científic d’aquest prestigiós Congrés ha acceptat la comunicació del treball “Variables Relevantes para el Diseño de un modelo AVM para las Cadenas Hoteleras”. El Congrés tindrà lloc a Iruñea durant els dies 25, 26 y 27 de setembre i el Pol presentarà aquest paper devant la comunitat científica,  docent y  experts en administración d’empreses que hi siguin presents.

.

Pol Santandreu col·labora en el nou llibre de l'ACCID de Finances Corporatives

Les finances corporatives tenen com a principal objectiu elevar el valor de l'empresa i, per tant, el de les accions que integren el capital social. Per a això, han de trobar un equilibri adequat entre els subobjetius de rendibilitat, risc i liquiditat. La rendibilitat persegueix aconseguir el màxim rendiment de les inversions efectuades, el risc al seu torn està íntimament relacionat amb la rendibilitat ja que a més rendibilitat més risc i viceversa. Pel que es refereix al nivell de liquiditat, mantenir un nivell adequat permet poder afrontar els diferents compromisos de pagament, la qual cosa és imprescindible perquè l'empresa pugui funcionar amb normalitat.

En aquest número abordem alguns dels temes clau relacionats amb les finances corporatives com són la selecció d'inversions, el finançament de les finances corporatives, les reestructuracions empresarials, la valoració d'empresa, la política de dividends o el govern corporatiu.

.

Script dividend: Incongrunte e inoportuno. Publicado en Avui-El Punt el 12-1 por Eliseu Santandreu

El scrip dividend se ha puesto de moda entre grandes bancos y  empresas que cotizan en Bolsa. Se le conoce también como dividendo flexible o dividendo elección.  Consiste en una alternativa al pago de dividendos que permite elegir entre cobrarlos en efectivo -práctica tradicional- o mediante canje por acciones. Las empresas emisoras dedican muchos medios y recursos económicos para animar a los accionistas a que se acojan esta última opción.

Su mecanismo es sencillo. Una vez aprobada la cifra de dividendo a distribuir entre los accionistas, el Consejo propone la aprobación para que los mismos puedan suscribirse como derechos gratuitos de acciones nuevas. A cada derecho se le asigna un valor (equiparándolo al dividendo a cobrar). Paralelamente se hace una ampliación liberada de capital, estableciendo una relación económica entre los derechos y las nuevas acciones. Para obtener una acción nueva se determina el número de derechos.

.

La práctica del split. Eliseu Santandreu. Expansión 3/12.

Cuando una empresa desea que sus acciones reduzcan el valor de su cotización, puede realizar un stock split, (desdoblamiento de acciones) aunque para simplificar, se le denomina simplemente split.  En síntesis, consiste en incrementar el número de acciones en circulación, manteniendo la capitalización bursátil, adaptando el valor nominal de cada título. El split es una decisión estratégica de carácter voluntario por el emisor, sin más requisitos que comunicarlo a la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores)  

Supongamos una sociedad que tuviera emitidas 12.000 acciones cotizando a diez euros cada acción, el valor de capitalización sería de 120.000 euros. Si realizara un split de 1x4, por ejemplo, el número de acciones pasaría a ser de 48.000 (12.000x4) mientras el valor de cotización pasaría a 2,50 euros (10:4) mientras la capitalización bursátil seguiría siendo de 120.000 euros (48.000 acciones x 2,50 euros). Un split no supone ningún tipo de consecuencias económico-financieras. No altera los recursos propios y no modifica el grado de endeudamiento, por lo que los derechos acreditados que pudieran tener los acreedores, continúan intactos.

El contrasplit consiste en la operación contraria al split. En este caso en lugar de multiplicar el número de acciones por un ratio prefijado, se procede a su división con lo cual se reducen el número de acciones.

.

Comentaris als Rankings Best Global Brands 2012. Per Pol Santandreu.

Com cada any, les consultores especialitzades en la valoració de marques, van publicant els seus informes i rankings de les 100 millors marques. Dues de les més prestigioses firmes, presenten les següents classificacions en les 10 primeres posicions:

Ranking Interbrand 2012

Ranking Interbrand complet

Ranking BrandZ complet

.

Queréis saber cuanto vale vuestra empresa? Os la valoramos por 1.500 €

Si nos hacéis el encargo antes de final de año, por este precio, os valoramos -de una forma seria y rigurosa - y os explicamos como hacerlo.

Queremos trabajar conjuntamente con vosotros y ayudaros a gestionar mejor vuestras organizaciones, saliendo reforzados de la crisis.

Con la valoración de vuestra empresa podréis:

1) Saber si es viable o no

2) Conocer la capacidad de endeudamiento y su límite

3) Aproximar el precio, en caso que penséis en la realización de operaciones corporativas 

4) Calcular la creación de valor para el accionista

5) Hacer un diagnóstico de futuro

Somos pioneros en valoración de empresas y el ámbito de la docencia en esta disciplina. En este mismo blog podéis consultar nuestros libros, artículos y presentaciones a congresos internacionales sobre la temática.

Para contactar con nosotros podéis enviar un mail pol@santandreuconsultors.com o llamar al teléfono 937250290.

.

Voleu saber quant val la vostra empresa? Us la valorem per només 1.500 €.

Si ens feu l'encàrrec abans de final d'any, per aquest preu, us valorem -d'una manera seriosa i rigurosa - l'empresa i us expliquem com fer-ho.

Volem treballar juntament amb vosaltres i ajudar-vos  a gestionar millor les vostres organitzacions, sortint d'aquesta crisi reforçats.

Amb la valoració de la vostra empresa podreu:

1) Saber si és viable o no
2) Conèixer la capacitat d'endeutament i els seus límits
3) Aproximar-ne el preu, en cas que volgueu fer operacions corporatives
4) Calcular-ne la creació de valor per l'accionista
5) Fer-ne un diagnòstic de futur

Som pioners en valoració d'empreses i en l’àmbit de la docència en aquesta disciplina. En aquest mateix bloc podeu consutar els nostres llibres, articles i presentacions a congressos internacionals sobre la temàtica.

Per posar-vos en contacte amb nosaltres evieu un mail a pol@santandreuconsultors.com o truqueu al telèfon 937250290.

.

Pol Santandreu presenta treball al XXVI Congrés d'AEDEM

El treball titulat "Determinant Variables of the Value Creation for Shareholders in the Hotel Industry" del Pol Santandreu ha estat acceptat per la European Academy of Management and Business Economics (AEDEM), per presenter-lo al XXVI Congrés Anual, que se cel·lebrarà els dies 5,6 i 7 de juny a Barcelona.

El Congrés d'enguany té com a títol "Creando Nuevas Oportunidades en un Entorno de Incertidumbre" i comptarà amb un gran nombre d'experts que presentaran els seus treballs. La conferència inaugural anirà a càrrec del Dr. Finn E. Kydland, Premi Nobel d'Economia 2004, amb el títol "Economic Modelling in front of the Challenge of the European Crisis". Properament penjarem al bloc el treball i més detalls de la trobada. Us deixem l'enllaç del congrés per si és del vostre interès.

Enllaç congrés

.